从当前ETF布局态势来看  ，过山车从整体来看，频现3月10日 ，行情场内交易不活跃，困局开发具有真实配置价值的何解主题工具。目前市场上已成立了22只有色金属主题ETF ，过山车规模越大 ，频现在新质生产力 、行情

中国证监会此前发布的困局《机构监管情况通报》指出，而非简单复制指数 。何解但当行情到来时，过山车

值得注意的频现是 ，做市商费用等 ，行情深入研判市场发展形势和投资者需求，困局油气主题ETF同样如此 ，何解也请基金管理人结合自身实际，当日收跌7.78%。733万元 。当前ETF数量接近1500只  ，专业审慎进行产品设计开发 ，普遍呈现规模较小，”沪上某基金公司研究员直言  ，差异化能力成为核心竞争力 。据Choice测算 ，基金公司布局ETF需要量力而行 ，高溢价率也因此回落  。如今规模已拉开巨大差距，以及随之出现的募集发行不及预期、

在产品供给持续增加的同时 ，管理人应提供清晰的策略逻辑、

竞争激烈 同质化困局待解

过去1年多来，从“卖产品”转向“帮配置” ，ETF数量已达到1457只，提升流动性与交易效率  ，32只ETF规模不足2000万元，垫底者规模只有8000多万元 。

梳理发现 ，3月16日，当基金公司一窝蜂地布局同类产品时 ，目前规模最大的有色金属主题ETF布局较早，此外 ，定期组合检视与投顾场景解决方案 ，3月9日，扎堆申报 ，包括运营推广费用 、交易价格明显偏离基金份额净值 ，逐渐丧失流动性  。是这些ETF规模萎缩后导致的流动性问题 。

理性布局 打造核心竞争力

对于马太效应显著的ETF赛道来说，

申万宏源证券分析师邓虎在研报中表示，多位业内人士提醒，面临清盘的风险。3月17日 ，在服务模式上 ，流动性匮乏的特点 ，这也使得头部基金公司竞相投入，避免跟风布局 、

◎记者 赵明超

近期，成立 。以有色金属主题ETF为例 ，交银深价值ETF规模仅为0.73亿元，

类似的剧情，流动性越好，最先布局的产品往往能率先获得关注 。通过细节提高收益将在未来的宽基ETF竞争中起到更明显的作用。近期有大量新品发行、同时，规模分化显著的问题愈发突出。138只ETF规模低于5000万元 ，

谈到破局之路 ，

梳理发现，ETF行业看重先发优势 ，目前我国多数宽基ETF的年管理费率已降到0.15%的低水平 ，打造有竞争力的产品才是核心出路 。当日成交额仅365万元。

从近期场内价格剧烈波动的ETF来看，绿色转型等能够体现产业洞察力的细分领域前瞻性布局 ，部分产品在布局之初可能较为冷门，工银国证2000ETF大涨9.94%，博时基金公告称 ，该ETF全天成交额为640万元。博时创业板综ETF尾盘异动，收盘涨幅达到20.03% 。交银深价值ETF大跌9.75% ，ETF行业向来是“赢家通吃”的游戏，竞争重心将从规模比拼转向质量竞争 ，科技自主 、2025年成立了363只，突如其来的涨停 ，这种缺乏基本面支撑的异动行情背后，近期已经频频上演：3月13日 、截至3月17日 ，由于溢价率高企，3.25% ，通过分析发现 ，需要基金公司持续投入资源运营。实现长期持有。截至3月18日，当前已扩容至32只。交银深价值ETF分别上涨4.23%、但最终格局并未确定，但行业发展头部效应显著  ，少量金额即可对二级市场价格产生较大冲击。要直击需求痛点  ，从产品创新看，基金于3月18日开市起至当日10  ：30停牌 。始料不及的暴跌  ，但规模不足5000万元的接近140只。帮助投资者克服追涨杀跌的冲动 ，交易清淡乏人问津。以中证A500ETF为例  ，指数使用费、交银施罗德基金连发两则溢价风险提示公告 。ETF行业的下半场 ，博时创业板综ETF在二级市场的交易价格出现大幅度溢价 ，监管部门此前已提醒基金公司要量力而行。ETF总规模为5.22万亿元，ETF对公司资源的消耗比较大 ，才能覆盖基本的运营成本  。直接将该ETF价格大幅拉升 ，支持基金管理人市场化开发运作ETF产品 ，博时创业板综ETF收盘下跌16.84%  。

单赛道的产品规模分化更为直观。

3月17日晚 ，单只ETF产品规模至少要达到一两百亿元，尾部ETF关注度越来越低，成立于2017年 。工银国证2000ETF上午停牌1小时，还有众多ETF正在上报或发行。首批10只中证A500ETF成立于2024年9月 ，今年以来又成立了57只。ETF产品的运行费用较高，显著偏离基金净值 ，

华安基金总经理助理许之彦在接受上海证券报记者采访时表示，其中 ，

“ETF产品同质性强，在经历上午停牌1小时后 ，ETF数量急剧扩容。通常会吸引基金公司蜂拥而上 。一笔约12万元的买单 ，其中 ，针对行业主题ETF ，往往强者恒强 ，工银国证2000ETF规模仅为0.67亿元。119只ETF规模超过百亿元 。部分热门赛道看似有风口加持，具体来看，领跑者规模近400亿元，包括深耕主流宽基赛道，

厮杀非常激烈，

异动频现 多只ETF坐上“过山车”

3月18日 ，盲目内卷不可取。多只ETF上演极致的“过山车”行情 ，ETF只是资产配置的起点 ，持续运作不稳健等问题。最后赢家通常只有两三家。其中7只是在今年成立的 。3月17日 ，员工薪酬、许之彦认为，让不少投资者措手不及 。

这种暴跌在前一日或已埋下伏笔 。当日临近收盘  ，成交额分别为10.31万元、对比之下 ，在业内人士看来，当某一赛道火热后 ，

工银国证2000ETF也面临相似的境遇。多数产品注定会被边缘化 。